界面新闻记者|高菁

锂电扩产海浪已行至上游产业链。

据界面新闻不统统统计，仅5月以来，就已有包括恩捷股份(002812.SZ)、德方纳米(300769.SZ)、璞泰来(603659.SH)、永杉锂业(603399.SH)、中矿资源(002738.SZ)、沧州明珠(002108.SZ)等锂电材料企业官宣扩产见地，悉数金额超200亿元。触及锂盐锂矿、正极材料、锂电隔阂等锂电产业链上游方法。

制图：高菁

卑劣锂电板企业，自旧年便已运行了大范围的产能膨大。

锂电行业的上一轮扩产潮发生在2022年。在全球新能源汽车需求放量等身分的促进下，锂电产业链价钱的风向标碳酸锂价钱往常最热潮至近60万元/吨。

彼时的高需求以及高利润，导致无数本钱涌入，产业链企业纷繁进行大范围扩产。行业却就此堕入产能过剩，在供需结构合手续失衡之下，碳酸锂价钱剧烈轰动，每吨价钱一度跌至6万元高下。

2025年下半年以来，鄙人游需求爆发的影响下，锂电行业显流露第三轮上行周期的苗头——碳酸锂价钱已重回每吨18万元/吨高下。

脚下的这一轮扩产潮，与2022年前后的放荡膨大比拟，逻辑并不换取。上一轮是需求爆发下的供不应求，本轮则更多是企业主动布局，产能过剩的暗影似乎从未真实散去。

在本轮扩产潮中，简直系数企业齐在扩产公告中提到，卑劣能源电板与储能电板需求合手续攀升的布景。

在能源电板方面，新能源汽车市集在计谋退坡、需求透支等身分影响下，增速有所放缓。但平均带电量普及与商用车电动化仍在共同拉动锂电板需求。

中国汽车能源电板产业革命定约最新数据夸耀，1-4月，国内能源电板累计销量为400.9GWh，累计同比增长31.9%。同期，国内能源电板累计装车量187.2GWh，累计同比增长1.6%。

与此同期，在国内落寞储能市集化盈利、国外户储与大储爆发、AI算力中心配储需求激增等身分的促进下，储能电板需求激增。

ICC鑫椤资讯统计数据夸耀，2026年一季度，中国储能电板出货量为209GWh，同比增长115%；全球储能电板出货量216GWh，同比增长117%。

需求的确在增长，但这并不虞味着锂电产业链高卑劣产能均已进入缺少区间。

真锂询查首创东说念主墨柯向界面新闻指出，现时并非系数方法齐靠近产能瓶颈，不少领域仍存在产能过剩问题。

以磷酸铁锂正极材料为例，ICC鑫椤资讯数据夸耀，放纵2025年底，照旧建成的磷酸铁锂格局产能为653万吨，较2024年底的558万吨加多95万吨。

天然建成的格局产能庞大，但基于成本高、开拓老、无时间、缺资金等身分导致的闲置产能庞大。放纵2025年底真实具备量产才能企业的格局产能悉数为572.35万吨，较2024年的加多约15%。

2025年全年，磷酸铁锂产量悉数391.5万吨。以此计较，行业产能期骗率尚不足六成。在此布景下，2025年，磷酸铁锂头部企业的毛利率多为个位数，部分企业仍陷在亏本窘境中。

制图：高菁

行业的扩产却并未罢手。

本年以来，已有富临精工(300432.SZ)、龙蟠科技(603906.SH)、万润新能(688275.SH)等磷酸铁锂龙头企业书记扩产。除此以外，兴发集团(600141.SH)、万华化学(600309.SH)等化工企业，容百科技(688005.SH)、当升科技(300073.SZ)等三元正极材料企业，也纷繁书记投身磷酸铁锂正极材料赛说念，加入扩产行列。

在鑫椤资讯高等询查员张金惠看来，磷酸铁锂等方法已出现超前于行业需求的产能策划，企业放荡扩产的中枢逻辑已非单纯粗糙卑劣需求，开云体育而是为了霸占市集份额。

他指出，这些企业频频靠近两难礼聘，不膨大则丧失范围效应和市集份额，注定被淘汰；膨大则加重内卷，导致利润绵薄。

墨柯则从更深层的企业行径逻辑起程，为这轮扩产潮提供了另一种解说。

在他看来，企业密集官宣扩产，格局上是反映卑劣需求，实则是多重身分交汇下的应付策略。

当先是降本压力。他指出，碳酸锂价钱高潮推高电板成本，卑劣已难以承受，企业必须通过扩产和时间迭代来摊薄成本。其次，锂价高潮也带来了利润窗口期，企业手里过剩钱，有能源顺势加大干与。

此外，融资需求也在鼓动企业加速扩产要领。

墨柯向界面新闻算了一笔账：中国能源电板产量从2020年的约80GWh增长至2025年的超1600GWh，六年涨了20倍。“企业若是单靠赚的利润去合手续扩产，压根没办法复古，主要还得靠本钱市集输血。”他说。

2026年正好是一个认真的融资窗口，行业景气度回升，企业营收和利润推崇亮眼。墨柯预测，来岁锂价大略率将下行，届时若企业利润变差，再融资将相称艰巨。

“是以环球齐要抢在本年把扩产见地发出来，先把弹药弄得手。至于产能够不够、扩产过程的快慢，齐不错背面再调养。”墨柯称。

并非系数锂电材料方法齐靠近过剩压力，不同方法的供需方式互异显赫。

据张金惠测算，从供应病笃程度来看，本年锂电产业链各方法中，六氟磷酸锂位列第一梯队，湿法隔阂与铜箔紧随后来，负极材料和高压实磷酸铁锂则排在第三梯队。

他进一步对界面新闻解说称，受资金、利润等身分影响，部分材料扩产意愿不彊，在行业年均增速30%以上的布景下，来岁这些材料反而可能偏病笃，届时扩产少的材料议价才能和毛利率将有所回升。

换言之，扩产严慎的方法有契机享受利润开拓，而扩产激进的方限定大略率堕入“增收不增利”的泥潭。

墨柯辅导，当行业增速出现波动或库存高企时，过剩的产能就会成为压垮企业的临了一根稻草，新一轮行业洗牌在所未免。

张金惠指出，不错料思，如果按照现时的公告扩产，来岁产能集合开释后，部分材料将再行进入供过于求的局面，企业届时将再度堕入被迫。时间含量越低、供给过剩越严重的领域，其利润空间也将被压缩得越小。

“一个行业若思健康发展开云(中国)，参与者需享有合理的利润水平。但迄今为止，锂电产业链仍尚未浩荡杀青合理利润，各方依旧蜂涌而上、争相扩产。”张金惠指出，如果行业无序膨大、莫得利润，将难以复古企业的研发干与及产物升级迭代。